10月22日以来，沪深两市股价结构调整力度加剧。上证综指10月22日收盘于1520.66点，至12月17日前市收盘1666.2点，40个交易日大盘上涨9.57％。统计显示，沪深两市同期涨幅强于大盘的上市公司有726家，占上市公司总数的65.11％；落后于大盘同期涨幅的有390家，占上市公司总数的34.89％，前者是后者的1.86倍。可以发现，在大盘上涨情况下，两市共有92只股票出现下跌，击穿了10月22日所形成的低点，这部分股票占两市股票总数的8.43％；同时也有177只股票涨幅超过20％。通过分析这些明显落后于大盘的个股，可以看出四类硬伤影响大盘综指。

　　强庄控盘股：中长期走势仍落后于大盘从10月22日至12月17日前市跌幅榜可以看出，宁城老窖（－27.44％）、松辽汽车（－27.27％）、兰陵陈香（－25.34％）、正虹科技（－25.23％）、创业环保（－24.08）等前期强庄控盘股处于跌幅前列。持续两年多的资金推动型行情结束后，在资金面与政策面出现较大变化情况下，大部分前期强庄控盘股成为“泡沫”释放的重灾区。在主流资金持续撤离的情况下，这部分个股市场走势会长期弱于大盘。这个板块涉及的上市公司较多，市值较大，其价值回归过程较长，构成制约两市综指上涨的中长期硬伤。同时，庄股大面积跳水往往是大盘走弱或破位的征兆，这已在今年下半年验证三次。第一次是东方电子在7月16日出现破位下行态势，带动基金重仓股或高价科技股纷纷破位下行，而大盘破位下行的时间是7月25日；第二次是9月26日银广夏首次打开跌停板，当日天津磁卡、天津港等个股破位下行，终于引发上证综指由1800点区域一路下跌至1514点；第三次是第一次政策性利好出台后，数码测绘、凤凰光学等再度出现连续跌停走势，引发大盘再次出现急跌至1550.46点。

　　绩差股板块：市场重新定位从同期跌幅榜分析，ST东北电（－17.228％）、ST九州（－16.953％）、ST海洋（－15.957％）、ST吉发（－12.019％）、ST棱光（－10.72％）等个股位居其列。退市新规则的出台，成为此次大盘下调的内因之一。目前绩优股股价不高、绩差股股价不低的怪现象，会随着市场价值观的改变而慢慢发生变化。上周五ST九州收盘首次跌破4元整数位，成为首只跌破4元的绩差股。这一现象并未引起市场关注，但却是绩差股板块中长期走弱的一个标志，也是绩差股与价值型股票价差进一步拉大的标志。“优股高价、劣股低价”将代替“绩优股股价不高、绩差股股价不低”的怪现象。经统计，中期亏损股与中期收益低于0.05元的上市公司总市值占到两市总市值的31％。如果这部分股票整体价值中枢出现下移，则对大盘指数产生巨大的向下拉伸力。随着退市条例的逐步细化与规范及市场价值观的变化，这个板块的整体弱势很难改变。

　　指标股板块：市值巨大、且走势疲弱，拖累大盘目前沪市总市值最大的五只股票分别是中国石化、宝钢股份、宁沪高速、浦发银行、民生银行，这五只股票同期涨幅分别为－2.50％、4.36％、－0.01％、7.21％、6.19％；同时，四川长虹同期涨幅为－6.49％，上海汽车同期涨幅为－8.05％。这表明在大盘上涨近10％的情况下，大多数指标股涨幅未能与大盘同步。深市情况也基本类似，市值最大的粤电力同期涨幅为3.05％，市值居第二的深发展同期涨幅为－1.56％。指标股板块持续下行，与机构投资者持有比重较大有一定关系。在此情况下，弱市中指标股板块走势往往差强人意。

　　问题股板块：市值损失巨大从跌幅榜分析，问题股板块成为同期跌幅最大的板块。数码测绘（－58.69％）、凤凰光学（－44.40％）、银广夏（－27.72％）等个股跌幅，均排在跌幅榜前列。随着连续亏损3年半上市公司退市新规定出台，问题股的市场定位将成为另一个瞩目的焦点。《公司法》第157条明确规定，“上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市”：公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；公司有重大违法行为。第158条又规定：上市公司有上述所列情形之一，经查实后果严重，在限期内未能消除、不具备上市条件的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市，《证券法》对此也作了相应规定。但到目前为止，我国证券市场还没有一家因违法而暂停或终止上市的公司。随着退市条例逐步完善，问题股板块将陷入持续低迷。问题股板块由高价股行列回归至低价股，其市场损失巨大。如东方电子、银广夏自高位跌落后市值损失分别达163.67亿元、167.54亿元，合计331.21亿元，占目前深市总市值的1.8％左右。

　　由于前述四大板块市值的损失，特别是这种市值缩水后将很难再膨胀，未来其反弹幅度明显小于大盘综指上涨幅度，这一点已从大盘近期上涨近10％后四大板块的市场表现中看出端倪。假设市场重新恢复升势，其它板块均回至今年6月中旬价格水平，但由于这四个板块中大部分个股已不可能再回至前期高位，从而导致大盘指数也不会再摸至6月份指数水平。除非一个或几个板块股票价格水平明显高于6月份价格水平，稀释掉这四个板块对大盘指数的负面作用。因此，在同一指数水平股价结构调整的幅度会明显剧烈，同一指数水平所包含的股价内容会出现较大变化。另外，值得投资者关注是，目前已有92家上市公司股价跌破10月22日的低位，如若这种趋势蔓延，则前期双底形态会受到严峻挑战。

［摘自：158海融证券网］

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