■广州证券研究所

　　近期资本市场处于热情异常高涨的气氛当中，上证指数一路上升冲破2000点固然让市场兴奋不已，权证市场近期的表现更是让人吃惊：“末日轮”武钢JTP1在最后2个交易日中的最大涨幅分别超过500%和100%，令市场惊呼“看不懂”。

　　昨日权证市场延续疯狂炒作势头，两只价外的认沽权证沪场JTP1和机场JTP1收盘时分别上升33.88%和14.15%，沪场JTP1盘中最高涨至1.917元，最大涨幅高达97.43%，接近翻番，整个权证市场也是涨多跌少。

　　目前权证市场一方面走势非常活跃、短线机会丰富，另一方面估值严重偏高。而经过了普遍反弹后，权证未来走势也将分化，在这样的环境下，操作策略将显得非常重要。

　　对于认购权证，未来走势最主要由正股表现所决定。目前市场上的认购权证基本处于价内状态，溢价率普遍低于认沽权证，近期基本与正股联动，由于A股市场已经进入牛市周期，认购权证的投资价值也在不断提升。

　　对于认沽权证，已无法从价值的角度去分析，资金的流向成为决定认沽权证表现的最关键因素。目前市场上的认沽权证均毫无价值可言，但由于绝对价格低、累计跌幅大、走势偶然性高，经常成为投机资金重点关注的对象，而且基于对A股短线调整的预计，认沽权证的投机炒作很可能延续。考虑到风险因素，不建议投资者参与认沽权证炒作。热衷于短线交易的投资者在参与认沽权证交易时，应密切留意成交量的变化，因为成交量突然放大的品种往往有较好的短线机会。