■华泰证券

　　上证指数周一收盘站上2000点，但个股依然呈现“涨少跌多”的结构性牛市特征，沪市全天上涨个股家数为302家，而下跌家数达到509家。深市的情况也较为相似。不少投资者依然有“赚了指数不赚钱”的感慨。而从近期的市场表现也可以看出，不少投资者正对表现不佳的品种进行战略性减持而加入到追逐热门股的行列中来。

　　而随着股指的不断上扬，个股的估值水平也在不断提升，第三季度业绩的大幅增长在增强了投资者信心的同时，也使得后市的预期收益率降低。不过，目前市场上依然有近300家公司的动态市盈率在20倍以下，这些估值水平相对较低的个股将成为资金流向的主要品种。随着股指的不断上扬，后市行情的演绎也将更加复杂。

　　而从市场运行趋势来看，振荡走高应仍将是市场主流趋势，市场热点的轮动将推动股指振荡上行。但随着指数的走高，投资难度也相应加大，个股估值水平的提高也使得投资机会选择的空间减小。

　　后市可采取以下投资策略：第一，选股能力弱的投资者可采取购买基金的方式来获取较高的投资收益。一些指数化产品是一些看好指数的投资者选择的重点。从实证研究的结论来看，能够持续跑赢指数的基金毕竟是少数，傻瓜型购买指数型基金或许是较好选择。第二，依然要把握市场主流。今后市场的结构性分化将依然持续，而资金对于个股的选择将更加挑剔，这将决定一些缺乏主流资金关照的品种仍有被抛售的可能。从近期的市场环境来看，人民币升值带来的金融地产价值重估概念依然值得关注。第三，从估值水平出发，选择较为安全的投资品种。“轻指数、重个股”将是较长时间内的投资策略。