二千大关近咫尺 股道何时是险滩

http://www.xmed.com.cn    

　　5月16日始的连续14个交易日的上升行情，已将2000年冲2000点之梦想即将成真。今年股市屡屡上演的牛长熊短格局，已使越来越多的人不敢轻易言顶，股市果真会再持续上演稳步走高、不断轧空的格局吗?风险从此就不会伴随指数走高而逐渐聚结吗?
大盘仍有走高惯性
　　持续6个月的升势行情，现行总体升距为1341－1916点，累计升幅42.88％。如果作进一步细分，则又有以下几个上升小波段完成：(1)1341－1547点，上升15.36％；(2)1401－1770点，上升26.34％；(3)1596－1858点，上升16.4％；(4)1695－?。鉴于现行行情与3月下旬及4月份的市道有很大的相似性，即都是以中低价股轮番上涨尤其是大盘股的上涨成为大盘上涨的主要动能；指数以震荡上行为主要模式，每天个股表现则是一半似火焰一半似海水；热点板块集中度较低，所以指数虽然迭创新高，但是投资者操作难度却与日俱增，赢钱的概率并不高。据此可以认定1695点迄今的行情仍是信心推动型的行情，即波段涨幅不可能与资金推动型的1401－1770点相提并论。这样可以类推：5月15日1695点为低点的上升行情与前述(1)或(3)相当，即涨幅在15％－16％之间。果真如此，则当指数推进至1949—1966点区域，动能将趋于衰竭。
谨防老手拔腿开溜
　　宏观经济景气度的回升，果然构成了股市中长期向好的背景；超常规、创造性地发展证券投资基金不仅有助于从根本上改善股市投资结构力量畸型的状况，而且还因入市资金的增加，对股市构成直接利好。
　　但是纵然如此，股市有一条朴素的真理，即指数的下跌过程是风险释放的过程；指数的上涨过程则是风险聚集过程。以6月1日的1903点，深综指的587点收盘指数为基准，沪市A股平均市盈率已达54.06倍，深市A股平均市盈率已达53.71倍 。研究发现，沪市6月1日收盘指数较5月15日的1704点收盘指数上涨199点，涨幅11.68％，但是6月1日沪市A股的算术平均价是15.41元，较5月15日的A股算术平均价14.09元，仅上升9.36％。指数与股价涨幅不同步，说明现行200余点的升距并没有带动整体股价的普涨，而是指数权重大的个股(大盘股)的上涨对指数的推动(同期深圳市场也存在该现象)。同时还说明现行市场并没有增量资金，仍靠存量资金在作战；且有可能正在实施“围魏救赵”的战术，一旦部分存量资金“救赵”成功后套现，则大盘将难以维持现行升势。这是现行市场存在的后患。
　　总之，A股平均市盈率高达54倍之际，再奢谈中线看好似应三思。股市的运行终就是遵循涨跌交替的规律，天下没有只涨不跌的股市。
战术需要灵活善变
　　股市是宏观经济波动态势的领先指标，从今年A股不断攀高的市盈率水平来看，实际上现行股市已有透支今年宏观经济全线复苏成果的迹象。从盘口动向上来看，虽然现行指数迭创新高，并且笔者亦相信仍有走高的惯性，但个股板块轮动频繁，钢铁股、电力股、水泥股、石油股、医药股各领风骚三五天，相反4月份、甚至5月份累计升幅居前的个股如大众科技、宁波中百、福建南纸、燃气股份、武汉石油、英豪科教、耀皮玻璃、博瑞传播等股，都已出现原本持股主力正在减仓甚至出逃的迹象。可谓老手已悄悄开溜。这种现象一旦蔓延，则个股跳水现象会增加，人气必然受挫。
　　因此，现行战术上已不宜重仓持股了，相反需要灵活善变，尤其对一些近期累计升幅超过30％的强势股更应敬而远之，以防一旦大盘上涨动能衰竭，风云突变之时，措手不及。短线还可关注的仅是一些有望补涨的中低价个股而已。估计市况在二周内会出现变化，2000点未必如期而至。总之，现行众口一词，满怀信心期盼2000点之际，实在需要一点逆向思维。有一句股谚值得玩味：“行情在欢乐中死亡，在悲观中逢生”。